不仅过去几个月中纽交所和纳斯达克交易所不乏低价股交易量激增的例子，而且在这些交易所的监管范围之外，另一个投机生态系统正在蓬勃发展。场外交易场所正成为散户交易者的狂欢圣地。

场外交易场所散户热情高涨的例子比比皆是。周三，健康选择管理公司（healthy Choices Management Corp.）的换手量达到近40亿股。该公司市值为2100万美元，股价为0.0002美元。电器公司Service Team Inc.换手量达20亿股，股价为0.0003美元，其市值仅为270万美元。相比之下，当天苹果公司（Apple Inc.）的成交量不足9000万股，特斯拉（Tesla Inc.）的成交量也没有超过3500万股。

周四下午，场外交易场所的成交量达到了380亿股，较一年前的平均水平高出七倍。

美国金融业监管局(Finra)的数据显示，去年12月，那些不在传统交易所交易的低价股——通常被称为“场外”证券——成交量超过1万亿股。场外交易市场所受到的监管较场内交易更加宽松。根据Sundial Capital Research，这是10年来场外市场首次有如此大规模的交易活动，相当于同期纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite Index）证券交易量的近50倍。

就周四（1月14日）的情况来看，在涨幅排名前10的美股公司中，有7只是价格不足1美元的低价股，绝大部分是在OTC市场上交易。

即使在纳斯达克和纽交所，最近几日交投最活跃的也是那些规模最小的公司。以干散货航运公司Castor Maritime Inc.为例，该公司周三成交量达到了4.99亿股，其股价为37美分。另一个股价不足1美元的例子是Zomedica，该股周三成交量达4.88亿股，而前一天交易量更是几近10亿股。

目前，跟踪小盘股走势的罗素2000指数ETF徘徊在历史高点附近。

根据媒体汇编的一份截至周一的数据，今年以来，罗素3000指数成分股中低于2美元的股票平均上涨近13%，价格低于5美元的股票平均上涨近10%，涨幅是价格超100美元股票的三倍多。

散户直接交易明显上升

作为成熟市场的美股，机构化是其一大特征。但从去年开始，随着疫情蔓延、交易更加低廉便利，散户直接交易明显增多，因此市场上出现一系列具散户市场特征的“怪象”。继去年抢购破产公司股票、争相涌入期权市场和IPO市场等一系列疯狂举动后，抢购低价股成为他们的最新兴趣点。

新入市的交易者倾向于购买价格非常低的微型股，他们在整个大流行期间对推动股市成交量是“功不可没”的。根据媒体汇编的数据，美股成交量已经连续数月居高不下，上周再度飙升，日均成交量达148亿股，成为有史以来最火爆的时期之一。

有分析认为，政府货币大放水、疫情期间的居家隔离指令、经纪公司免佣金、以及“低买”的投资策略共同促成了这股散户抢购低价股热潮。

炒概念、炒题材这种A股市场常见术语重回美股市场，而名人吹捧一两句便能让一家公司股价飙升，更是这场低价股狂潮中的典型现象。

埃隆·马斯克近日发布推特推荐其粉丝使用一个即时通讯应用程序Signal后，德克萨斯州的一家小型医疗公司Signal advance Inc.因名称相似，股价连续数日大涨。周一收于38美元上方，而在过去六年的大部分时间里，该公司股价都低于1美元。

（来源：社交媒体）CUNA Mutual Group首席市场策略师Scott Knapp指出，最近他看到许多暗示市场繁荣的迹象，包括IPO市场炙手可热，SPAC的出现以及比特币的疯狂。而现在，这些迹象中又多了一个小型股上涨。

繁荣盛况引担忧

散户交易者迷恋低价股所引发的短线交易热潮正令许多华尔街资深人士感到担忧。

“当你看到所有人都在谈论低价股并将其推高时，你一定会产生疑问，最高点到底在哪里?泡沫太大了吗?是不是太过繁荣了？”Informa Financial Intelligence旗下Zephyr的市场策略师Ryan Nauman表示。“这是我的担忧——担心错失恐惧正在推动股价上涨。”

“我们看到在美国，最具投机性的工具正在进行大规模甚至创纪录的交易活动，”Sundial Capital Research总裁Jason Goepfert周三在致客户信中写道。“市场一次又一次地证明，每次当信心如此之高时，我们将会受到打击。这可能需要一段时间，但它确实会发生。”

场外交易市场(OTC Markets)的总裁Cromwell Coulson表示，所有这些买盘都有一个简单的解释，这就是每个人都看到上涨的可能。

“这显然是一个牛市，”他称，“我的清洁女工问我，‘你喜欢太阳能公司吗?‘因为她通过Robinhood买入了一家在纳斯达克上市的太阳能公司股票。这只股票价格翻了三倍。”

Themis Trading的股票交易联席主管约瑟夫·萨鲁兹（Joseph Saluzzi）则警告称：“我认为这相当奇怪。我在这一行已经干了很久了，我经常听到散户投资者说我们可以在股市赚些钱——这很容易。这样下去可能会产生不好的结果。”

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